水井坊“一日谣言”：涨停狂欢背后的资本戏码与行业寒冬。
文 | 卖酒狼团队
编 | 南风
一条不明来源的收购传言，让水井坊股价在12月25日下午突然直线拉升，最终以涨停收盘，成为当日白酒板块最耀眼的那颗星。
12月25日晚间，水井坊发布澄清公告，直接否认了所谓被剑南春收购的传言。
一边是帝亚吉欧全球战略中的核心棋子，另一边是行业寒冬中努力求生的本土品牌……
国际资本的长线布局与中国白酒的产业周期，在这家公司的股价曲线中碰撞出奇异的火花。
A
传闻发酵，剑南春接盘？
12月25日，在A股白酒板块中，一只股票异军突起。
由于市场传闻迅速发酵，“剑南春拟收购水井坊”的消息在投资者圈内不胫而走。
下午1点27分，水井坊股价突然拉升，涨幅迅速突破5%的关口，最终封住涨停板，成为当日白酒板块的领涨者。
在这场资本谣言中，传闻的主角是四川另一家著名白酒企业剑南春。传闻称，剑南春计划收购水井坊，从而扩大自身产业版图。
剑南春作为中国白酒的重要品牌，如果收购同为“川酒六朵金花”之一的水井坊，确实会改写四川白酒的竞争格局。
水井坊内部对此却毫无准备。水井坊不同部门人士均表示并未听说此消息。当晚，水井坊紧急发布澄清公告，明确表示“经公司核查，上述报道不属实”。
B
对“中国”超乎想象的重视？
帝亚吉欧对中国市场的重视程度远超外界想象。
帝亚吉欧早在2020年代初便通过间接持股进入水井坊，2018年至2019年左右通过发起全面要约收购进一步增持，当时甚至以62元/股的价格，相比市价溢价22.63% 要约收购。
根据水井坊投资者关系页面信息，截至2025年9月30日，帝亚吉欧通过旗下主体持有水井坊约63.16%的股份。帝亚吉欧这家跨国酒业巨头对中国市场的战略布局显然不是短期行为。
在6月的水井坊年度股东大会上，水井坊管理层明确表示，中国一直是帝亚吉欧全球两大战略市场之一，大股东方面对扎根中国市场、通过水井坊参与白酒品类长期发展始终寄予厚望。
C
业绩不佳，未来可期？
由此可见，尽管水井坊的业绩呈现出一幅复杂的图景，帝亚吉欧对水井坊的未来仍然抱有极大期望。
2024年，公司营收突破50亿元大关，达到52.17亿元，同比增长5.32%；净利润13.41亿元，同比增长5.69%。这确实是水井坊历年来的最好表现。
进入2025年，情况急转直下。前三季度，公司实现营业收入23.48亿元，同比下降38.01%；实现归母净利润3.26亿元，同比下降71.02%。
对此，东吴证券认为，行业磨底周期拉长，经销商现金周转状况普遍恶化，公司渠道管控及销售回款压力相应放大。
值得一提的是，面对行业的深度调整，水井坊管理层展现了务实的态度。公司新任总经理胡庭洲认为，“做生意或做品牌，就像开车一样，外面下雨时，我们更要关注面前的路，因为这时可能是弯道超车的好机会。“此时，更应该关注品牌、产品升级、团队建设如何做好，绩效文化如何推进好。
据悉，水井坊未来将重点发力两个方向：一方面强化“水井坊”品牌在300元～800元次高端价格带的竞争力；另一方面，推出“第一坊”高端品牌，定价800元以上，满足高端白酒消费者对产品个性化和稀缺性的需求。
此外，水井坊已观察到25~30岁的年轻消费者在一些新兴平台上的消费潜力，当前在人群、渠道方面均有持续投入。
当收购传闻被证伪，市场终将回归理性，而水井坊真正的价值，仍在于能否在白酒行业这场前所未有的变局中找到新的立足点。
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